注册制的美股,十二年4400家公司退市 | 画说财经

退市

无疑是股市最大的地雷

但退市,对于A股

更像是“熟悉的陌生人”

过去11年,A股仅有57家公司退市

而在注册制的美股市场

退市,则更像是“家常便饭”

过去12年,退市公司数量竟超4400家

对于即将推出

科创板并试点注册制

那么,今天

小景就扒一扒:

A股退市为啥那么难?

科创板的退市机制,到底严在哪?

Part 1 A股退市最大的"凶手"

过去十一年,退市的57家A股公司

最常见的原因便是:亏损

如果连续 2 年

公司税后净利润为负

会遭交易所警示"退市风险"

公司股票被戴上“*ST”的帽子

如果公司连续亏损3年

会被暂停上市

当公司业绩连续亏损4年时

才会被执行强制退市

而“税后净利润”

太单一、太容易被"操控"

很多上市公司在连续亏损2年时

便使出浑身解数,避免退市的厄运

通过卖房、卖股权、卖房产

第三年,便扭亏为盈

成功"保壳"

连续三年亏损的退市标准

时间跨度太长,操纵空间大

因此,A股11年以来,仅退市57家公司

Part 2 注册制来了,退市不再难?

A股退市难的另一个原因

在于,A股的上市发行机制

目前,A股IPO采用核准制

想要上市的公司

排队向证监会提交上市材料

核准通过后,才可上市

因为时间长、成本高

许多企业不再排队等着IPO

而是直接去A股抢购“壳股”

A股壳公司的价值被炒高

买壳、借壳、炒壳、赌壳的游戏

经常上演

面对虚高的"壳"泡沫

A股对注册制呼声由来已久

而此次,即将推出的科创板

便肩负了试点注册制的使命!

按科创板的征求意见稿

只要拟上市公司的准备材料齐全

满足上市条件,便可以完成注册

从申报到上市,仅需要耗时6-9个月

而上市公司的质量好坏、价值高低

就交给市场来评估

一旦

企业衰退、陷入生存危机

将迅速被市场抛弃

注册制下

壳公司将不再稀缺

而等待垃圾股的将是

一文不值,加速退出市场

Part 3 科创板的退市机制,号称"史上最严"

科创板的退市制度

到底“严”在哪里?

一是制度严

有四大强制退市体系:

其一,财务类退市指标

引入“扣非净利润”

意味着

卖股权、卖房、卖股票......

"保壳"的路子,在科创板行不通!

退市周期

也将从4年大幅缩短到2年

一旦连续亏损2年,便会从科创板退市

其二,交易类退市指标

构建了成交量、股票价格、股东人数和市值

四大类型的市场指标的退市标准:

其三,规范类退市指标

增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷

二是程序严

科创板不再设置

暂停上市、恢复上市、重新上市环节

针对研发型企业

一旦研发技术失败或者被禁用

那么,研发型企业的市场价值便会大打折扣

科创板会对其及时采取退市措施

退市制度

是资本市场健康发展的基础

国际成熟资本市场,退市已是常态化

科创板

借鉴美股、港股市场

在严格执行退市的同时

需建立严密的法律法规体系

才能有力地保护中小投资者的权益

本期串场人物:

景妹:股市新进小韭菜,萌新一枚,求轻拍

全哥:股市老司机,带你飞~~

设计 | 王矩越

文案 | 全小景