西部证券发布投资研究报告,评级: 买入。

片仔癀发稿平台(600436)

上半年收入同比增长20%,扣非归母净利润同比增长23%。1H19公司实现营业收入28.94亿元,同比增长20.40%,实现归母净利润7.47亿元,同比增长20.8 媒体发布平台9%,实现扣非归母净利润7.45亿元,同比增长23.10%;2Q19单季实现营业收入14.10 网站发稿亿元,同比增长19.33%,实现归母净利润3.42亿元,同比增长17.42%,实现扣非归母净利润3.42亿元,同比增长21.41%;上半年基本每股收益1.24元/股,收入与业绩增速略低于预期。

锭剂内销稳健增长,外销波动导致增速放缓。1H19片仔癀实现软文推广收入11.56亿元,同比增长15.5%,增速放缓主要由于2Q19境外销售仅实现营收0.9亿元,同比下滑33.1%所致,境外由于基数相对较低,并且确认收入时间不确定,单季度增速容易有较大起伏;2Q19片仔癀境内销售额4.32亿元,同比增长34.8%,增速环比1Q19回升明显。

预计19-21年EPS分别为2.44、2.87 软文平台、3.62元,调高为“买入”评级。我们预计19-21年营收为59.00媒体发稿平台/73.01/89.03亿元,对应增速分别为23.8%/23.7%/21.9%,归母净利润为 发布新闻平台14.71/17.34/21.88亿元,对应EPS分别为2.44/2软文网.87/3.62元,考 新闻发布网虑到公司的中药龙头地位及量价齐升空间,我们给予片仔癀2019PE50X,对应目标价122.0元,调高为“买入”评级。

风险提示:经济形势持续下行风险,原材料价格提升或产能不足等风险。

新闻发布平台击下载海豚股票APP,智能盯盘终身免费体验